TEN SQUARE GAMES SPÓŁKA AKCYJNA — TEN

Grupa Ten Square Games zamyka trzy kwartały 2026 roku z wyraźnym spadkiem rentowności (zysk netto -48,9%, EBITDA skorygowana -38,2%) przy jednoczesnym wzroście przychodów (+6,8%) i płatności (+12%). Główną przyczyną jest celowa, agresywna ekspansja marketingowa: wydatki na ten cel wzrosły z 48,4 mln PLN w 9M 2025 do 100,9 mln PLN w 9M 2026 (+52,5 mln PLN). Trzeci kwartał 2026 (42,6 mln PLN marketing) to drugi najwyższy kwartał w historii spółki, napędzany globalną premierą gry Medal Hunter (shooter) oraz dalszym skalowaniem Trophy Hunter. Zarząd podkreśla, że model free-to-play wymaga inwestycji w pozyskiwanie użytkowników, by zbudować kohorty generujące płatności w kolejnych okresach. Jednocześnie spółka utrzymała silną płynność (82,2 mln PLN gotówki, brak długu), wypłaciła dywidendę 63,7 mln PLN i zrealizowała ostatnią tranchę earn-out za Rortos (18 mln PLN). W portfolio znajdują się teraz 5 aktywnych gier (Fishing Clash, Hunting Clash, Wings of Heroes, Trophy Hunter, Medal Hunter) oraz w przygotowaniu Fishing Trip. Krótkoterminowe obciążenie wyników jest świadome i celowe; kluczowe ryzyko to efektywność monetyzacji nowych tytułów i utrzymanie zwrotu z marketingu (CAC vs LTV).

model: nvidia/nemotron-3-ultra-550b-a55b pewność: 92%

Kluczowe dane finansowe

Net Income (9M 2026)

Spadek o 48,9% r/r (było PLN 65,2M) przy wzroście przychodów o 6,8%

PLN 33,4M
Revenue (9M 2026)

Wzrost o 6,8% r/r (było PLN 271,5M)

PLN 290,0M
Payments — key operational metric (9M 2026)

Wzrost o 12% r/r; Grupa analizuje płatności, nie przychody księgowe (odroczenie)

PLN 288,2M
Adjusted EBITDA (9M 2026)

Spadek o 38,2% r/r (było PLN 79,6M) — główny wskaźnik operacyjny zarządu

PLN 49,2M
Marketing Spend (9M 2026)

Wzrost o 108% r/r (było PLN 48,4M); Q3 2026: PLN 42,6M — 2. najwyższy kwartał w historii

PLN 100,9M
Dividend Paid (May 2026)

Główna przyczyna spadku gotówki z PLN 120,3M na PLN 82,2M

PLN 63,7M
Cash Position (30.09.2026)

Brak długu, silna płynność; spadek o PLN 38,1M p.p. głównie przez dywidendę

PLN 82,2M
EPS Basic (9M 2026)

Spadek o 48,9% r/r (było PLN 10,07); liczba akcji bez zmiany: 6,476M

PLN 5,15/akcja

Najważniejsze wnioski

TEN Spadkowy Inne Wysoki AI 9 lis

TEN: Zysk -49% przy +12% Płatności — Agresywna Ekspansja Marketingowa Nowych Gier