ORLEN SPÓŁKA AKCYJNA — PKN

Grupa ORLEN zamknęła pierwsze 9 miesięcy 2026 roku z rekordowym wynikiem netto 21,475 mld PLN (wzrost 174% r/r) i EBITDA 42,05 mld PLN (+75% r/r). Główne czynniki: (1) geopolityka – konflikt na Bliskim Wschodzie od lutego 2026 r. podniosł cenę ropy Brent do średniej 93,9 USD/bbl (+23 USD r/r) i gazu TTF do 212 PLN/MWh (+51 PLN r/r); (2) segment Downstream zyskał na rozszerzeniu marż rafineryjnych (CEE 36,2 USD/bbl) i petrochemicznych (177 EUR/t); (3) Upstream & Supply korzystał z wyższych cen surowców mimo niższych wolumenów produkcji (-42 kboe r/r). Przepływy operacyjne 36,37 mld PLN (+6,8% r/r) w pełni sfinansowały nakłady inwestycyjne 22,49 mld PLN (głównie Nowa Chemia, HBO Gdańsk, CCGT, OZE, Norwegia/Kanada) oraz wypłatę dywidendy 9,29 mld PLN. Aktywa wzrosły do 299,8 mld PLN (+13% od grudnia 2025), kapitał własny do 148,7 mld PLN. Rezerwy spadły o 4,3 mld PLN (głównie CO2 i likwidacja). Zobowiązania finansowe wzrosły o 5,3 mld PLN (emisja obligacji + KPO). Ryzyka: zmienność cen surowców, eskalacja konfliktu, regulacje klimatyczne (ETS2, RED III), opóźnienia inwestycyjne. Prognozy na rok nie zostały zaktualizowane w dokumencie.

model: nvidia/nemotron-3-ultra-550b-a55b pewność: 95%

Kluczowe dane finansowe

Consolidated Revenue

Wzrost 18,8% r/r, napędzany wyższymi cenami produktów rafineryjnych i petrochemicznych

PLN 232.38B
Consolidated EBITDA

Wzrost 75,3% r/r; EBITDA przed odpisami aktualizującymi 46,97 mld PLN (+75,3% r/r)

PLN 42.05B
Consolidated Net Profit

Wzrost 174% r/r; zysk przypadający na akcjonariuszy dominującej 21,34 mld PLN

PLN 21.475B
EPS (Basic)

Wzrost 176,4% r/r od 6,65 PLN; liczba akcji bez zmian 1,16 mld

PLN 18.38/share
Operating Cash Flow

Wzrost 6,8% r/r; pokrywa capex 22,49 mld PLN i dywidendę 9,29 mld PLN

PLN 36.37B
Total Assets

Wzrost 13,1% od grudnia 2025; aktywa trwałe 195,8 mld PLN, obrotowe 104,0 mld PLN

PLN 299.75B
Equity

Wzrost 3,1% od grudnia 2025; zysk netto częściowo skompensowany dywidendą i rezerwą zabezpieczeń (-9,3 mld PLN)

PLN 148.67B
Capex (9M)

Główne projekty: Nowa Chemia, HBO Gdańsk, CCGT, OZE, Norwegia (Fenris/Yggdrasil/Ørn), Kanada

PLN 22.49B

Najważniejsze wnioski

PKN Wzrostowy Inne Wysoki AI 5 lis

ORLEN Q3 2026: Zysk netto 21,5 mld PLN (+174% r/r), EBITDA 42 mld PLN na wyższych marżach rafineryjnych