Raport półroczny — COG

Cognor S.A. przedstawił wyniki za I półrocze 2026 roku. Przychody ze sprzedaży wzrosły o 8,3% r/r do 1 183,4 mln PLN, głównie dzięki wzrostowi cen i wolumenu sprzedaży wyrobów hutniczych. Zysk brutto ze sprzedaży poprawił się o 73,4% do 86,4 mln PLN, a strata netto zmniejszyła się z -16,8 mln PLN do -4,0 mln PLN. Poprawa wynikała z korzystnych spreadów i wzrostu wolumenu. Jednak spółka odnotowała ujemne przepływy operacyjne (-50,5 mln PLN) i wzrost zadłużenia netto do 973,2 mln PLN. Kluczowym ryzykiem są naruszenia kowenantów finansowych w kilku umowach kredytowych (Banco Santander, Erste Bank, Alior, Pekao) oraz obligacjach. Na dzień 30 czerwca 2026 roku spółka naruszyła wskaźniki zadłużenia i DSCR. Mimo uzyskania warunkowych zgód od obligatariuszy i części banków, zobowiązania z tytułu kredytu inwestycyjnego i obligacji zostały przeklasyfikowane jako krótkoterminowe. Biegły rewident (Deloitte) wydał opinię bez zastrzeżeń, ale w paragrafie objaśniającym zwrócił uwagę na niepewność związaną z kontynuacją działalności. Spółka otrzymała znacznie wyższy przydział darmowych uprawnień do emisji CO2 na lata 2026-2030, co wspiera jej sytuację kosztową.

model: deepseek/deepseek-v4-flash pewność: 85%

Kluczowe dane finansowe

Przychody ze sprzedaży

Wzrost o 8,3% r/r (H1 2025: PLN 1 093,1 mln).

PLN 1 183,4 mln
Zysk brutto ze sprzedaży

Wzrost o 73,4% r/r (H1 2025: PLN 49,8 mln).

PLN 86,4 mln
Strata netto

Poprawa z -16,8 mln PLN straty w H1 2025.

PLN -4,0 mln
Zadłużenie netto

Wzrost o 4,6% r/r (H1 2025: PLN 930,1 mln).

PLN 973,2 mln
Przepływy operacyjne

Ujemne przepływy w H1 2026 wobec -3,3 mln PLN w H1 2025.

PLN -50,5 mln
Kapitał własny

Spadek o 8,8% r/r (H1 2025: PLN 1 221,3 mln).

PLN 1 114,4 mln
Naruszone kowenanty

Naruszenie wskaźników zadłużenia i DSCR w kluczowych umowach kredytowych i obligacyjnych.

Tak

Najważniejsze wnioski

COG Neutralny Inne Wysoki AI 28 sie

Poprawa wyników H1 2026, ale naruszone kowenanty budzą obawy o płynność