Thorium Space: 34 mln zł z emisji, kurs 43% niżej niż na debiucie i brak sprzedaży

THS

THS THORIUM SPACE S.A.

NewConnect · Nowe Technologie · SATCOM · 85,7 mln zł kapitalizacji

Thorium Space oddało 43% od debiutu. Ma 34 mln zł z emisji, ale w II kwartale nie miało przychodów ze sprzedaży

14,39 zł na zamknięciu 2 listopada to o 42,7% mniej niż po sesji debiutowej (25,11 zł, 25 sierpnia 2026; PRESS) i o 27,5% mniej niż na pierwszym zamknięciu w naszych danych (19,85 zł, 4 września). Pierwszego dnia akcje zamknęły się 25,55% powyżej ceny emisyjnej. Od tamtej pory kurs oddał debiutowy skok, choć raporty, które przeanalizowaliśmy, nie wskazują przyczyny.

Kapitalizacja wynosi 85,7 mln zł. Przychody 2025 to 3,0 mln zł, a strata netto 12,3 mln zł. W II kwartale 2026 spółka podała zero przychodów netto ze sprzedaży produktów. Pieniądze zapewniają emisje.

Ten tekst nie rozstrzyga, czy kosmos to spekulacja. Sprawdza, za co płaci inwestor, który kupuje czwartą kosmiczną spółkę warszawskiej giełdy dziesięć tygodni po debiucie:

• za blisko 34 mln zł zebrane w 2026 roku, po 4 zł (seria H, z prawem poboru) i po 20 zł (seria I, oferta publiczna);
• za testy terminala Hydra z Telesat (17 sesji, raport bieżący 8/2026) i projekt SUBCOM z Łukasiewicz–Instytutem Lotnictwa (testy poligonowe w listopadzie 2026);
• za polskiego satelitę telekomunikacyjnego z ESA: projekt wstępnie wart ok. 75 mln euro, z deklaracją ESA na 8 mln euro pierwszej fazy;
• za opcję Creotech na 1 100 560 akcji po ok. 25 zł, czyli powyżej dzisiejszego kursu.

Mediana dziennego obrotu THS to 142,5 tys. zł, czyli 0,17% kapitalizacji. Analizujemy to na naszych danych (notowania, sprawozdania, komunikaty ESPI/EBI) oraz na tym, co spółka powiedziała publicznie, z datami.

THS, zamknięcia wszystkich 42 sesji w danych notowań Emfra (4 września – 2 listopada 2026); ośmiu pierwszych sesji debiutowych nie mamy w bazie. Szczyt okna: 20,945 zł (9 września 2026), dołek zamknięć: 14,39 zł (2 listopada; dołek wewnątrzsesyjny 14,00 zł).

W pełnej analizie:

• Cena: od 25,11 zł na debiucie do 14,39 zł. Trzy wyraźne dni spadków i płynność, która utrudnia wyjście z pozycji
• Fundamenty: przychody 6,7 → 3,0 mln zł, strata 3,5 → 12,3 mln zł i czerwiec 2025, gdy w kasie zostało 177 tys. zł
• Roadmapa: Hydra/Telesat, SUBCOM, satelita z ESA, umowa z Creotech, AURORA i układy scalone. Co jest raportowanym faktem, a co deklaracją
• Kapitał: 34 mln zł z emisji, konwersja długu, opcja Creotech i sprzedaż akcji przez jednego z większych akcjonariuszy trzy tygodnie po debiucie
• Wycena: P/S 28,9× na przychodach 2025, gotówka na ok. 33 miesiące spalania i porównanie z CRI (2,8 mld zł kapitalizacji)
• Scenariusze na 3 i 12 miesięcy oraz kalendarz katalizatorów: raport za III kwartał i testy poligonowe SUBCOM w listopadzie

Najkrótsze podsumowanie: THS to zakład, że Thorium dostarczy cyfrowy payload polskiego satelity z ESA i że własne układy scalone staną się produktem. Testy i kamienie milowe są raportowane. Pieniędzy ze sprzedaży jeszcze nie widać, strata rośnie szybciej niż przychody, a gotówka pochodzi z emisji. W scenariuszu bazowym kurs krąży w korytarzu do pierwszego kontraktu z podaną wartością. Najbliższe katalizatory, czyli raport kwartalny i testy SUBCOM, łatwo obserwować.

Dane notowań i finansowe: produkcja Emfra na 2 listopada 2026. Fakty o debiucie, akcjonariacie i roadmapie: komunikaty spółki (ESPI/EBI) i prasa rynkowa z datami, listopad 2026. Pełna metodyka i zastrzeżenia na końcu analizy.