President Studio: 32,7 mln zł dywidend z jednego hita, 13 razy więcej niż z IPO — a obrót to 19 tys. zł dziennie

President Studio wypłaciła 32,7 mln zł dywidend z jednego hita — a dzienny obrót to 19 tysięcy złotych

Dwanaście dni po debiucie na NewConnect (12 czerwca 2025, zamknięcie pierwszej sesji 108 zł, +112,9%) walne zgromadzenie President Studio uchwaliło dywidendę: 14,39 zł na akcję, razem 15,01 mln zł — 6 razy więcej, niż spółka zebrała w ofercie publicznej (2,49 mln zł). Rok później spółka wypłaciła kolejną: 17,00 zł, 17,73 mln zł. Łącznie 32,74 mln zł, z czego ok. 22 mln zł trafiło do PLW, właściciela 67,5% głosów. Za tymi pieniędzmi stoi jeden hit — Crime Scene Cleaner (1,27 mln kopii na PC do sierpnia 2026, wg raportu spółki) — i jego wygasanie: przychody czterech ostatnich kwartałów to 21,0 mln zł, −39,6% r/r, a kurs po −16,7% od debiutowego zamknięcia stoi na 90,00 zł.

To nie jest tekst o tym, że „dywidenda = bezpiecznie”. To rozbiór modelu, w którym spółka o kapitalizacji 93,9 mln zł oddała akcjonariuszom 32,7 mln zł w trzynaście miesięcy, a jej trzy roczniki przychodów to 1,3 mln zł (2023), 19,4 mln zł (2024) i 27,9 mln zł (2025) — a cztery ostatnie kwartały dały już tylko 21,0 mln zł (−39,6%). Sprawdzamy: co zapowiadano przy debiucie i co z tego wyszło, kto kontroluje spółkę (PLW + prezes + współzałożyciel: ok. 80% głosów przy floacie ok. 20,2%), co się dzieje z gotówką po każdej wypłacie oraz ile wart jest 4,3 C/Z przy 18,9% stopy dywidendy liczonej z zysku, który się kończy. Opieramy się na raportach okresowych spółki, komunikatach ESPI/EBI (osiem w ostatnich pół roku w naszym pipeline) i notowaniach.

PRE, przychody netto ze sprzedaży w kwartałach Q1 2025 – Q2 2026 (mln zł), wg raportów okresowych spółki. Szczyt: 10,2 mln zł w Q2 2025 — w kwartale, w którym spółka debiutowała (12 czerwca 2025).

• Cena: +113% na debiucie, 90 zł dziś i obrót 19 tys. zł dziennie — pozycji o rozmiarze nie da się ani zbudować, ani zamknąć
• Fundamenty: jeden hit, dwa rekordowe roczniki (19,4 i 27,9 mln zł przychodów) i połowa przychodów, która już zniknęła
• Dywidendy: 32,7 mln zł w 13 miesięcy, 13 razy więcej niż wpłaty z oferty, ok. 22 mln zł do PlayWay
• Kapitał i kontrola: 67,5% głosów u PlayWay, zero emisji od debiutu, float 20% i plan z debiutu: zero z trzech premier w pełnej wersji
• Wycena: 4,3 C/Z na zysku szczytowym, 2,9 C/WK, stopa dywidendy 18,9% — i dlaczego to wciąż może być pułapka
• Scenariusze na 3 i 12 miesięcy oraz kalendarz katalizatorów — od raportu Q3 w połowie listopada

Najkrótsze podsumowanie, zanim przejdziesz dalej: President Studio to najczystszy na NewConnect przykład „krowy dojnej” — spółki, która od 17 miesięcy nie wydała pełnej wersji żadnej nowej gry, nie inwestuje w aktywa (rzeczowe aktywa trwałe: 5,8 tys. zł) i oddaje akcjonariuszom niemal cały zysk jednego produktu, póki ten produkt jeszcze zarabia. Wypłaty są uczciwe (94% zysku za 2024, 81% za 2025), bilans wolny od długu, a gotówka po lipcowej wypłacie szybko się odbudowuje (w H1 2026 działalność operacyjna dała 7,4 mln zł). Słabe miejsce to sprzedaż jednej gry: przychody TTM −39,6% r/r. W scenariuszu bazowym kurs będzie reagował na kolejne raporty kwartalne, dopóki spółka nie pokaże drugiego silnika — pełnej wersji Celestial Empire (plan: 2027), DLC „Biohazard” (plan: I kw. 2027) albo Ship Buildera. Najbliższy test to raport Q3 w połowie listopada.

Dane notowań i finansowe: raporty okresowe spółki (ESPI/EBI) i produkcja Emfra na 2 listopada 2026. Fakty o debiucie, ofercie i akcjonariacie: komunikaty spółki i prasa rynkowa z datami, listopad 2026. Pełna metodyka i zastrzeżenia na końcu analizy.