Kombinat Konopny: debiut bez emisji, kurs odniesienia 10 groszy i seria I bez prawa poboru
Debiut 1 kwietnia 2026 bez emisji (kurs odniesienia 0,10 zł = nominał, pierwsze zamknięcie +540%), a od zamknięcia z 11 maja kurs spadł o 21,9% do 0,889 zł. Rozbieramy spółkę, która od sześciu lat zbiera kolejne emisje akcji: straty topnieją (−5,0 → −1,7 mln zł), przychody rosną (e-commerce +128…+267% r/r, Q2 2026 +103%), ale sierpniowa emisja po 1,12 zł bez prawa poboru ma do dziś niepotwierdzony wynik, prezes kontroluje 49,41% głosów przy 32,81% kapitału, a mediana obrotu to 37,9 tys. zł dziennie — plus scenariusze na 3 i 12 miesięcy.
W tym artykule
Debiut bez emisji, kurs odniesienia 10 groszy i spółka, która od sześciu lat żyje z kolejnych rund
Na debiut 1 kwietnia 2026 roku Kombinat Konopny nie sprzedał ani jednej nowej akcji. Kurs odniesienia 0,10 zł to nominał i cena ostatniej prywatnej emisji sprzed dwóch lat, nie wycena. Pierwsze ciągłe transakcje poszły po 1,25 zł, w fazie równoważenia kurs bił +1380%, a pierwsza sesja skończyła się +540% nad kursem odniesienia. Dziś akcja kosztuje 0,889 zł — to −21,9% od zamknięcia z 11 maja (pierwszego w naszej bazie) i −20,6% od ceny serii I (1,12 zł, oferta bez prawa poboru). Straty topnieją: −5,0 → −3,9 → −1,7 mln zł w latach 2023–2025, sprzedaż e-commerce rośnie o +128…+267% r/r, a EBITDA była dodatnia w IV kw. 2025 i w II kw. 2026 (Q1 2026: −300 tys. zł wg skorygowanego raportu; II kw.: +41 tys. zł wg spółki). Biznes rośnie. Pytanie, czym jest ta spółka na giełdzie: fabryką przychodów budowaną za pieniądze tysięcy drobnych inwestorów, czy cyklem finansowania, w którym kolejna runda jest zawsze bliżej, niż się wydaje.
KMB, zamknięcia ostatniej sesji każdego tygodnia (maj – 2 listopada 2026), dane notowań Emfra. Dołek intraday: 0,796 zł (1 czerwca); najniższe zamknięcie: 0,8094 zł (29 maja); przerywana linia — cena serii I (1,12 zł).
To nie jest tekst o tym, że „konopie to bajka, unikać". Kombinat Konopny to przetwórca „od pola do produktu" z własną przędzalnią: tekstylia, produkty zielarskie, sprzedaż przez własne sklepy internetowe i Allegro, miesięczne komunikaty o sprzedaży i realna dynamika. IV kwartał 2025 podwoił przychody r/r, a od maja do września 2026 sprzedaż e-commerce była o 128–267% wyższa niż rok wcześniej. Opieramy się na notowaniach, sprawozdaniach i komunikatach ESPI/EBI oraz na tym, co spółka powiedziała publicznie, z datami: o debiucie bez emisji, o serii I bez prawa poboru po 1,12 zł, o 49,41% głosów w rękach prezesa i o wejściu w marihuanę medyczną.
- Cena: kurs odniesienia 10 groszy, +540% na pierwszym zamknięciu i pół roku oddawania
- Fundamenty: trzy roczniki strat topniejące do −1,7 mln zł, EBITDA dodatnia w IV kw. 2025 i II kw. 2026 (między nimi ujemny Q1) i przychody IV kw. wyższe o ok. 100% r/r
- Biznes: tekstylia 72% przychodów w II kw., własne sklepy i Allegro — a farmacja jako opcja najwcześniej na IV kw. 2027
- Kapitał: osiem serii akcji (A–H) od 2020 roku (prezes: 32,81% kapitału = 49,41% głosów), debiut bez emisji i seria I bez prawa poboru z niepotwierdzonym wynikiem
- Wycena i scenariusze: ~54 mln zł, ~9 przychodów rocznych, mediana obrotu 22 tys. zł w październiku
Najkrótsze podsumowanie: KMB to zakład, że dynamika sprzedaży z V–IX jest trwała i że wystarczy jej pieniędzy z serii I. Fundusze własne na koniec 2025: 6,7 mln zł przy stracie i 4,25 mln zł pożyczek; plan serii I mówi wprost o „brakach magazynowych". Rynek płaci ok. 9 rocznych przychodów za spółkę, której mediana obrotu w październiku wyniosła 22 tys. zł dziennie.
Dane: produkcja Emfra na 2 listopada 2026; fakty spółki z ESPI/EBI i komunikatów z datami. Metodyka na końcu analizy.
Czytaj dalej po zalogowaniu
Pełna analiza — wykresy, tabele wyników i wnioski — jest dostępna dla użytkowników Emfra.
W pełnej wersji analizy
- Cena: kurs odniesienia 10 groszy, +540% na pierwszym zamknięciu i spadek o 22% od połowy maja
- Fundamenty: straty topnieją, przychody rosną — EBITDA dodatnia w IV kw. 2025 i II kw. 2026
- Biznes: tekstylia, sklepy internetowe i Allegro — farmacja jako opcja na 2027, nie na dziś
- Kapitał: osiem serii akcji od 2020 roku, debiut bez emisji i seria I bez prawa poboru
- Wycena i scenariusze: ~54 mln zł, ok. 9 przychodów rocznych i 22 tys. zł obrotu dziennie
- Zastrzeżenia i metodyka
Emfra dostarcza informacyjnych analiz rynkowych, a nie porad inwestycyjnych. Sygnały i statystyki skuteczności są historyczne i nie gwarantują przyszłych wyników.
Komentarze (0)
Brak komentarzy — masz przewagę, napisz pierwszy.